La obtención de capital es fundamental para muchas empresas. Si bien la recaudación de fondos presenta muchos desafíos, un plan integral y bien estructurado puede aumentar significativamente la probabilidad de obtener capital en las condiciones más favorables posibles. Un elemento clave del plan de recaudación de capital es la creación de una hoja de ruta para la recaudación de fondos: una guía detallada que describe cada paso de la recaudación de fondos, desde el establecimiento de objetivos hasta el cierre. Este artículo destaca los componentes esenciales de esta hoja de ruta.
Definir el Objetivo
El primer paso para crear una hoja de ruta de recaudación de fondos es definir el objetivo de recaudación de capital. Este objetivo puede variar de una empresa a otra y cambiar con el tiempo a medida que cambian las condiciones comerciales, una empresa crece y las condiciones del mercado. Los objetivos de recaudación de capital pueden incluir:
- financiar gastos iniciales;
- recaudar capital para iniciativas estratégicas más amplias, como el desarrollo de nuevos productos, la entrada a nuevos mercados o la realización de adquisiciones;
- financiar una reserva de capital para que la empresa tenga una mayor capacidad para hacer frente a situaciones financieras adversas inesperadas; y
- cambiar la estructura de capital de la empresa para diversificar sus fuentes de capital o reducir su costo general de capital.
Los objetivos de recaudación de capital de la empresa cambian con el tiempo.
Al definir el objetivo de obtención de capital, algunas preguntas clave son:
¿Cuánto capital se necesita? El monto objetivo del aumento de capital debe ser razonable para financiar el objetivo del aumento de capital con cierto margen de error en caso de sobrecostos. Las empresas deberían resistir la tentación de reducir la cantidad de capital buscada basándose en la idea de que sería más fácil conseguir una cantidad menor de capital. Si los fondos recaudados son insuficientes, es probable que el objetivo no se logre según lo planeado, lo que no redunda en beneficio de la empresa ni del inversor.
¿Para qué se utilizarán los fondos? Como regla general, cuanto más detalladas sean las empresas sobre para qué se utilizarán los fondos buscados, mayor será la probabilidad de que se obtenga capital. Los fondos que se recaudarán deben basarse en un presupuesto detallado y un cronograma que indique cómo y cuándo se utilizarán los fondos. Los grandes gastos deben estar respaldados por una cotización de un tercero.
Por ejemplo, si se van a utilizar fondos para financiar la construcción de un edificio, esto debe estar respaldado por una estimación detallada de la parte que realizará el trabajo de construcción. Una buena regla general es que cuanto mayor sea la incertidumbre sobre cómo se utilizarán los fondos, mayor será probablemente el riesgo percibido en relación con una inversión. Esto generalmente reduce la probabilidad de que el inversor invierta o, como mínimo, se traduce en un mayor costo de capital, lo que tiene un impacto económico negativo en los fundadores de las empresas.
La falta de precisión en cuanto el uso de los fondos de inversión afecta negativamente a la probabilidad de obtener capital.
¿Cuál es el plazo para la recaudación de fondos? Establecer un marco de tiempo para la recaudación de fondos es crucial por varias razones.
- Muchas iniciativas de recaudación de fondos son urgentes y requieren un compromiso de financiación en una fecha específica;
- Los mercados son volátiles y, si las condiciones del mercado cambian, las posibilidades de éxito en la recaudación de fondos pueden disminuir significativamente;
- Definir el marco de tiempo para la obtención de capital es necesario para la planificación de recursos, incluido el presupuesto de cuánto tiempo interno se dedicará a la obtención de capital y la previsión de los gastos de obtención de capital. Esto es importante, dado que a menudo existen múltiples demandas contradictorias sobre los recursos de la empresa y el tiempo de los miembros del equipo de recaudación de capital.
¿Qué impacto tendrá el capital en las operaciones y la competitividad? La recaudación de fondos también debe tener en cuenta la relación económica entre los beneficios esperados y los costos de obtener capital. Si el rendimiento financiero esperado relacionado con una iniciativa es del 8%, recaudar capital a un costo efectivo del 10% destruirá el valor de la empresa en lugar de crearlo.
¿Quién es el inversor ideal? Dado que muchos inversores tienen diferentes estrategias y plazos de inversión, la empresa debe definir el tipo de inversor que sería más adecuado para la empresa, dado el objetivo comercial general de la empresa. Para algunas empresas, lo mejor puede ser un inversor pasivo que sólo aporte capital y no participe activamente en la supervisión de la empresa. Un inversor activo que ofrezca capital inteligente podría ser la mejor opción para otras empresas. El capital inteligente es capital de un inversor que también puede aportar conocimientos estratégicos, orientación técnica o contactos industriales a una empresa.
Definir los Términos Deseados
Después de establecer los objetivos de recaudación de capital, el siguiente paso es definir la naturaleza de la transacción que uno busca. Esto implica:
- Decidir si el financiamiento se estructurará como capital, deuda o un modelo de financiamiento como un SAFE (Simple Agreement for Future Equity).
- Establecer términos económicos clave, como valoración, participación ofrecida y tipo de interés en el caso de una financiación en la forma de un préstamo.
- Considere qué derechos adicionales, si corresponde, se otorgarán al inversionista, como un puesto en la junta directiva de la empresa o el derecho preferencial a realizar futuras inversiones en la empresa.
Reúna el Equipo de Recaudación de Capital
La obtención de capital es un proceso complejo que requiere múltiples conjuntos de habilidades, y formar el equipo adecuado es fundamental. Los equipos de recaudación de capital a menudo incluyen miembros internos y externos que trabajan juntos para cumplir el objetivo de recaudación de fondos.
Miembros del equipo interno. Los miembros internos clave del equipo de recaudación de fondos suelen incluir:
- Liderazgo ejecutivo: Supervisar el proceso de recaudación de fondos e interactuar con inversores y miembros del equipo de terceros;
- Experto en operaciones: Para responder preguntas técnicas sobre el negocio de la empresa que puedan surgir durante las discusiones con inversionistas y la debida diligencia;
- Equipo de finanzas: Ayudar a preparar modelos financieros, responder preguntas financieras de los inversores y proponer estructuras financieras alternativas si es necesario para facilitar un acuerdo de financiación; y
- Equipo legal: Asesorar sobre los aspectos legales de la transacción y revisar toda la documentación legal.
Asesores Externos. Dependiendo del tamaño y complejidad de la transacción, se podrán utilizar asesores externos. Estos partidos y sus funciones incluyen:
- Bancos de inversión o asesores financieros: Preparar valoraciones, identificar inversores potenciales y negociar acuerdos.
- Oficinas de abogados: Redactar acuerdos y gestionar la debida diligencia jurídica.
- Asesores fiscales: Asesorar sobre los aspectos fiscales de la transacción propuesta y ayudar a estructurar el acuerdo de la manera más eficiente desde el punto de vista fiscal.
Preparar Materiales para Recaudar Capital
El siguiente paso en el proceso de obtención de capital es preparar los materiales para la obtención de capital. Los elementos clave son:
- Resumen de puntos clave: Un resumen de la oportunidad de inversión.
- Information Memorandum: Una presentación más detallada que describe el negocio, las oportunidades de mercado y las finanzas.
- Modelo Financiero: Una proyección detallada del desempeño futuro esperado, la valoración y el rendimiento financiero esperado de la empresa.
Cada documento debe redactarse para equilibrar la presentación de una propuesta de inversión convincente con una evaluación objetiva de las condiciones comerciales y la divulgación de los riesgos materiales de inversión.
Contactar con Inversores
Una vez que los materiales de presentación de inversión estén listos, el siguiente paso es llegar a inversores potenciales. Este paso incluye:
- Crear una larga lista de inversores potenciales en función de sus estrategias de inversión, enfoque de inversión, acuerdos recientes y enfoque sectorial.
- Reducir esto a una lista corta de candidatos de alto potencial que idealmente no solo estén dispuestos a invertir sino que también estén alineados con la visión comercial y de valor de la empresa y que potencialmente podrían colaborar con la empresa a largo plazo.
- Crear una estrategia de contacto sobre la mejor manera de llegar a cada candidato inversor. Esto es crucial porque si no se contacta a la persona adecuada, es posible que el acuerdo no reciba la consideración que merece.
Negociar la Hoja de Términos
Si un inversor decide continuar con la inversión, las partes normalmente ejecutarán una hoja de términos que establece los términos clave del acuerdo propuesto. Esto es importante para que las partes puedan garantizar que haya un acuerdo sobre los puntos fundamentales del acuerdo antes de asumir el gasto, a menudo muy significativo, del proceso de diligencia debida y preparar la documentación definitiva del acuerdo.
Los elementos clave de una hoja de términos suelen incluir:
- descripción de las partes involucradas en la operación
- objetivos de la transacción;
- cantidad de fondos a invertir y estructura de inversión;
- derechos y protecciones clave de los inversores;
- documentación clave de inversión definitiva a ejecutar;
- un cronograma de inversión, que incluya fechas para completar la debida diligencia, ejecutar la documentación definitiva y cierre financiero; y
- cláusulas de confidencialidad y resolución de disputas.
Participar en la Debida Diligencia
Una vez firmada la hoja de términos, los inversores normalmente comenzarán con la diligencia debida. En este proceso, el inversor examina el negocio de la empresa con gran detalle para identificar cualquier riesgo importante relacionado con el modelo de negocio de la empresa o la inversión del inversor.
Las áreas de debida diligencia pueden incluir:
- Debida diligencia empresarial: Revisión del modelo de negocio, visión y potencial de mercado de la empresa.
- Debida diligencia financiera: Examen de estados financieros, flujo de caja, proyecciones y tabla de tope.
- Debida diligencia jurídica: Revisión de contratos clave, acuerdos laborales, propiedad intelectual y documentos de gobierno corporativo.
- Debida diligencia especializada: Para industrias específicas, como revisiones técnicas para empresas de software o revisiones ambientales para empresas con posibles impactos ambientales.
Negociar la Documentación Definitiva
Una vez finalizada la debida diligencia, las partes negocian y ejecutan acuerdos de inversión definitivos. El tipo de documentación depende de la estructura de financiación:
- Acuerdos de participación: Describa los términos de compra de acciones, los derechos de los inversores y las funciones de gobernanza.
- Acuerdos de préstamo: Incluye términos de préstamo, tasas de interés, condiciones de incumplimiento y cláusulas de seguridad para financiamiento de deuda.
- Acuerdos SAFE: Prever la futura conversión de capital bajo condiciones específicas.
Finalizar la Financiación
Por último, la hoja de ruta debería describir los mecanismos de financiación. Dependiendo del acuerdo, los fondos pueden desembolsarse en una suma global o en tramos vinculados a hitos de desempeño.
Puntos Clave del Artículo
- La obtención de capital es un proceso desafiante y requiere un enfoque estructurado.
- Una hoja de ruta para la obtención de capital ayuda a aumentar las posibilidades de éxito al aclarar los objetivos, formar el equipo adecuado y prepararse minuciosamente.
- Esta hoja de ruta puede guiar los pasos clave para la obtención de capital: la estructuración de acuerdos, la preparación de materiales, la divulgación a los inversores, la diligencia debida y la finalización de acuerdos.
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La foto de este artículo fue tomada por Diego Jiménez y está disponible en Unsplash.